财报前瞻：好业绩+好股价，或成高通的另类双击？

财报前瞻：好业绩+好股价，或成高通的另类双击？

由于高估值和利率上升，过去几个月对科技公司来说是一段艰难的时期。

图表

但同样的高波动性导致如此多的担忧，以及像高通（纳斯达克股票代码：QCOM）这样的世界级蓝筹股在几周内暴跌 30%，这也是一个潜在的绝佳机会。

“别人恐惧时贪婪，别人贪婪时恐惧。” – 沃伦·巴菲特

高通是近期股息之王的推荐，我们不少于三位世界级分析师的推荐。

这是我退休投资组合中最优先的核心成长名称之一，今天我想与您分享原因。

不仅仅是为什么高通是一家值得被列入你关注名单的优秀公司。

不仅仅是我个人在这次更正中多次购买的公司。

但是今天是开始贪婪高通的潜在好时机的四个原因。

因为这不仅仅是一家经典巴菲特式的“物美价廉的好公司”，我相信它是一家物美价廉的好公司。

原因一：前面的底线

潜在购买高通的理由

93%品质低风险13/13 Ultra SWAN芯片厂商

非常安全 2.2% 的收率（93% 安全分数）

0.5% 的平均衰退股息削减风险

1.4% 严重衰退股息削减风险

连续18年股息增长

20% 被保守低估（潜在的强力买入）

公允价值：170.78 美元（14.0 倍收益）

11.2 倍的市盈率对比 16 至 17.5 的历史市盈率

9.2X 现金调整后收益 = 按私募股权标准讨价还价

有效 稳定展望信用评级 = 0.66% 30 年破产风险

第 78 个行业百分位风险管理共识 = 好，接近非常好

11% 到 21% 的 CAGR 误差增长共识范围

17.5% 复合年增长率中位数增长共识

5 年共识总回报潜力：15% 至 24% 的复合年增长率

基本情况 5 年共识回报潜力：20.2% 复合年增长率（5 倍市场共识）

共识 12 个月总回报预测：65%（17.5 PE，合理）

基本合理的 12 个月回报：27% 复合年增长率

自 1992 年以来 QCOM 滚动回报

（来源：Portfolio Visualizer Premium）

QCOM 历来产生 16% 至 17% 的长期回报率，但从熊市低点开始，未来 15 年的复合年增长率高达 35%。

15 年（2002 年至 2017 年）89 倍回报

QCOM 2024 共识总回报潜力

（来源：FAST Graphs，FactSet）

如果 QCOM 像分析师预期的那样增长，到 2024 年，它可以提供 63% 的总回报，或每年 22%。

隐藏在显而易见的反泡沫蓝筹股交易中的巴菲特式回报

QCOM 2027 共识总回报潜力

（来源：FAST Graph，FactSet）

到 2027 年，如果 QCOM 按预期增长并恢复到历史公允价值，它可能会增加近两倍并实现 20% 的年度总回报。

也有类似巴菲特的回报

标准普尔 500 指数共识的 5 倍

通胀调整后的共识回报潜力：1,000 美元初始投资

时间框架（年） 7.4% 复合年增长率经通胀调整后的标准普尔共识 8.6% 经通胀调整后的贵族共识 17.5% 复合年增长率经通胀调整 低指导 通胀调整后的 QCOM 与标准普尔共识之间的差异 5 1,429.63 美元 1,511.29 美元 2,240.65 美元 729.36 美元 10 美元 2,043.84 美元 2,284.01 美元 5,020.51 美元 2,736.50 美元 15 美元 2,921.94 美元 3,451.81 美元 11,249.22 美元 7,797.41 美元 20 美元 4,177.29 美元 5,216.70 美元 25,205.57 美元 19,988.87 美元 25 美元 5,971.97 美元 7,883.98 美元 56,476.87 美元 48,592.90 美元 30 美元 8,537.71 美元 11,915.01 美元 126,544.94 美元 114,629.93 美元

（来源：DK Research Terminal，FactSet）

如果 QCOM 按预期增长，它可以在未来 30 年提供 126 倍的通胀​​调整回报，就像过去 30 年一样。

时间框架（年）比率贵族/标准普尔比率通货膨胀调整后的 QCOM 和标准普尔共识 5 1.06 1.57 10 1.12 2.46 15 1.18 3.85 20 1.25 6.03 25 1.32 9.46 30 1.40 14.82

（来源：DK Research Terminal，FactSet）

从长远来看，QCOM 有潜力提供 15 倍的市场通胀调整回报，在未来几十年将今天的小额投资变成中等财富。

与 14 倍的市场历史实际回报率相比

QCOM 投资决策评分

丹麦

（来源：DK 自动化投资决策工具）

对于任何对其风险状况感到满意的人，QCOM 是您今天可以购买的最合理、最谨慎的超增长超 SWAN 之一。

20% 折扣与 15% 市场溢价 = 估值提高 35%

卓越的基本质量和安全性

长期回报潜力比标准普尔 500 指数加时赛高 100%

未来五年的风险调整后预期回报率几乎是 4 倍

现在不购买 QCOM 的最大潜在原因是 2.2% 的良好但不是很好的收益率。

QCOM + MMP = 5.5% 非常安全的收益率和 16.3% 的 CAGR 长期回报潜力（K1 税表）

QCOM + BTI = 4.8% 非常安全的收益率和 17.5% 的 CAGR 长期回报潜力（无 K1 税表）

理由二：为什么高通是你想拥有的优秀公司

红利王的整体质量分数基于 248 分模型，其中包括：

股息安全、资产负债表强度、信用评级、信用违约掉期中期破产风险数据、短期和长期破产风险、会计和公司欺诈风险、盈利能力和商业模式、GF分数、增长共识估计、管理成长指导、历史收益增长率、历史现金流增长率 。

历史股息增长率、历史销售增长率、资本成本、MSCI、Morningstar、FactSet、S&P、Reuters’/Refinitiv 和 Just Capital 的长期风险管理评分、管理质量、股息友好的企业文化/收入可靠性、长期总回报（本格雷厄姆的质量标志）、分析师共识长期回报潜力

事实上，它包括 1,000 多个基本指标，包括我们用来评估基本风险的 12 家评级机构。

信用和风险管理评级占 DK 安全和质量模型的 41%

股息/资产负债表/风险评级占 DK 安全和质量模型的 82%

我们如何知道我们的安全和质量模型运作良好？

在 75 年来最严重的两次衰退期间，我们的安全模型削减了 87% 的蓝筹股利，这是任何股息安全模型的终极火洗。

然后确认我们的质量评级非常准确。

DK Zen Phoenix：卓越的基本面带来卓越的长期成果

基本上，历史市场数据证实了 DK 安全和质量模型是世界上最全面、最准确的模型之一。

这就是为什么我将毕生积蓄的 100% 委托给这个模型和 DK Phoenix 蓝筹策略。

QCOM 如何在世界上最好的安全和质量模型之一上得分？

高通红利安全

长期可靠性

总的质量

QCOM：第 32 位最高质量总榜公司（在 506 家公司中）= 第 94 个百分位

DK 500 主名单包括世界上最优质的公司，包括：

所有股息冠军、所有分红贵族、所有红利之王、所有全球贵族（如BTI、ENB、NVS）、所有 13/13 Ultra Swans（接近华尔街的完美品质）、49支全球最佳成长股、QCOM 93% 的质量得分意味着它的质量与蓝筹股相似、亚马逊 (AMZN)、字母 (GOOG) (GOOGL)、VF Corp. (VFC) – 股息之王、W. W. Grainger (GWW) – 红利之王、S&P Global (SPGI) – 股息贵族、诺华（NVS）——全球贵族、应用材料（AMAT）、百事可乐（PEP）——红利之王、耐克 (NKE)

即使在世界上质量最高的公司中，QCOM 的质量也高于其中 94% 的公司。

原因三：未来几十年的惊人增长潜力

QCOM 的传统 IP 许可业务是摇钱树，但它正在努力将其风险状况分散到新的增长领域。

移动芯片领导者高通刚刚宣布完成对 Veoneer 的自动驾驶汽车软件部门 Arriver 的收购。

此次收购对以智能手机芯片闻名的高通来说意义重大。 Arriver 业务部门的加入将加深高通与汽车制造商的关系，该公司现在拥​​有价值 130 亿美元的汽车设计赢得渠道。——Motley Fool（强调添加）

这对 QCOM 来说是一笔 46 亿美元的交易，管理层和分析师认为这将使其成为修正汽车的行业领导者。

在汽车领域，高通正在成为行业首选的技术合作伙伴，我们正在推动汽车向数字云连接平台的过渡……

我们有能力为每辆车处理高达 30 美元的 5G 射频内容……

得益于我们在 Snapdragon 数字底盘上的设计优势，汽车收入为 2.56 亿美元，同比增长 21%。

在物联网（物联网）方面，我们继续看到强劲的势头，第一季度在消费者、边缘网络和工业领域的收入同比增长 41%……

此外，随着 Metaverse 机会的实现，我们将继续巩固我们在 VR 和 AR 设备方面的行业领先地位，并与包括 Meta 和 Microsoft 在内的主要生态系统参与者…

具体而言，在机器人技术方面，我们预计使用我们平台的 22 财年产品发布总量将同比增长 50% 以上，涵盖从仓库自动化到公共安全、交付服务和家庭援助的应用。– CEO/CFO，第一季度电话会议

QCOM 正迅速成为从汽车到虚拟世界、机器人到云计算的最尖端芯片的行业领导者

预计 2024 年 70% 的汽车将配备先进的 QCOM 芯片

高通云计算芯片业务正以 35% 的复合年增长率增长

高通也是手机 5G 芯片的领导者，预计到 2024 年，全球出货量将翻一番，超过 11 亿颗，占全球智能手机总销量的 85%。

高通认为，未来汽车使用的芯片数量将是过去的 10 倍。

今天的汽车正在滚动超级计算机，每辆车平均有 1,400 个芯片，而电动汽车则超过 2,000 个。

高通估计，到 2026 年，其汽车业务的年增长率可以达到 36%，到 ​​2031 年将实现 80 亿美元的收入。

高通已经是超过 25 家全球汽车制造商的首选合作伙伴，包括雪佛兰、劳斯莱斯、宝马和特斯拉。

这笔 46 亿美元的 Arriver 交易旨在巩固 QCOM 在提高安全性并最终允许无人驾驶汽车的芯片方面已经强大的行业地位。

QCOM 预计物联网到 2024 年将增长 17%，并在当年实现 90 亿美元的收入。

管理层认为，其传统业务与元界、物联网和联网汽车相结合，可以在未来十年将其潜在市场或 TAM 增加 7 倍。

如今，QCOM 在一个快速增长的 1000 亿美元市场中拥有 35% 的市场份额。

管理层计划在十年内瞄准每年 7000 亿美元的市场。

QCOM 的增长跑道跨越数十年

高通在整合大型和小型并购交易方面有着良好的记录，例如最近的 Arriver 46 亿美元的交易。

再加上其强大的有机研发（2021 年为 60 亿美元），这使 QCOM 能够继续保持在未来技术的行业领导者地位

在过去两年中，管理层已通过股息和回购将 90% 的自由现金流或 120 亿美元返还给股东。

过去五年的资本回报为 470 亿美元

公司资金返还政策合理审慎。

重中之重是稳步增长的股息（最近宣布的 2022 年增长 10%）

反稀释回购（以抵消基于股票的补偿）

机会性回购

维持其 A 级资产负债表

定量分析：支持投资论点的数学

高通信用评级

高通公司因强劲的增长轨迹和不断扩大的收入来源而上调至“A”级；展望稳定

未来几年，总部位于美国的高通公司将继续受益于 4G 向 5G 的过渡，这得益于强劲的手机收入增长以及进一步向射频前端 (RFFE)、汽车和互联网等相邻领域的多元化发展。通过利用其核心基带技术领先地位，物联网 (IOT)。 – S&P

标准普尔在 2021 年 12 月将 QCOM 上调至 A 稳定。

标准普尔和穆迪一致认为，今天购买 QCOM 的基本风险约为 0.66%。

152 分之一的机会输掉你所有的钱

QCOM杠杆共识预测

（来源：FactSet 研究终端）

分析师预计，QCOM 的资产负债表将随着时间的推移继续稳步走强，到 2023 年现金将超过债务。

QCOM资产负债表共识预测

（来源：FactSet 研究终端）

QCOM 的债务预计将稳定在略低于 160 亿美元的水平，而其现金流以每年近 30% 的惊人速度增长，其现金头寸每年以 36% 的速度增长。

债券概况

198 亿美元的流动性

100% 无担保债券（最大的财务灵活性）

良好交错的债券到期，为到期债务再融资没有问题

3.53% 的平均借贷成本与债券市场 2.5% 的长期通胀预测

QCOM 的实际实际利率为 1%，而投资资本的现金回报率为 26%

投资回报是其实际借贷成本的 26 倍

在未来几年，由于 QCOM 更强劲的资产负债表和潜在的信用评级升级，分析师预计借贷成本将降至 2.5%（经通胀调整后为 0%）

盈利能力：华尔街最喜欢的质量代表

（来源：Gurufocus 溢价）

高通的盈利能力历来在芯片制造商的前 10% 之内。

QCOM 过去 12 个月的盈利能力对比同行

（来源：Gurufocus 溢价）

去年，高通的平均盈利能力在同行中排名前 6%，全球只有 49 家主要芯片制造商的盈利能力高于高通。

在过去的 30 年里，QCOM 行业领先的盈利能力一直保持稳定或改善，确认了一条宽阔而稳定的护城河。

QCOM保证金共识预测

（来源：FactSet 研究终端）

高通的盈利能力预计将大幅提升，到 2024 年自由现金流利润率将上升至 30%。

资本回报率是税前利润/营运资本（经营业务所需的资金）。

Joel Greenblatt 质量和moatiness的黄金标准代表

分析师预计 2024 年 ROC 为 328%。

平均投资在 3.7 个月内收回成本，而标准普尔 500 指数为 7 年

超过 16 倍的行业 ROC

超过标准普尔 500 指数 ROC 的 22 倍

自 1993 年以来，QCOM 的 ROC 以 10.4% 的复合年增长率增长

29年来，QCOM的ROC每七年翻一番。

尽管面临各种挑战和风险，高通在过去几十年中保持行业领先盈利能力的能力证实了一条广泛而稳定的护城河。

QCOM 增长支出共识预测

（来源：FactSet 研究终端）

高通的增长支出预计将在 2020 年至 2024 年期间翻一番，该公司从 2020 年到 2024 年的总增长支出估计为 410 亿美元。

高通中期增长共识预测

（来源：FactSet 研究终端）

即使忽略大流行的芯片热潮，到 2024 年，QCOM 的收入预计将以 13% 的速度增长，其底线每年将在 12% 至 19% 之间。

（来源：FAST Graphs，FactSet Research）

分析师预计 QCOM 将在 2024 年实现连续 20 年的股息增长，尽管股息预计将以温和的速度增长。

高通股息增长共识预测

（来源：FactSet 研究终端）

50% 是芯片制造商的安全支付率，预计到 2023 年 QCOM 将降至不到一半。

预计其 280 亿美元的留存自由现金流将足以偿还近 2 倍或以当前估值回购 18% 的股票。

QCOM回购共识预测

（来源：FactSet 研究终端）

分析师预计未来三年平均回购 42.5 亿美元，或略低于当前估值的 3%。

高通的历史回购率为 5.1% 的复合年增长率，但仅在 2018 年就有约一半的回购发生。

（来源：DK Research Terminal，FactSet）

如果 QCOM 像分析师预期的那样以 2.85% 的价格回购股票，那么 30 多年后股票数量可能会减少 58%。

将每股收益、自由现金流和股息提高 138%

不计算 QCOM 令人印象深刻的未来增长预测

高通长期增长展望

20年增长率：15.13% CAGR

共识增长范围（5 个来源）：14.7% 至 17.5 复合年增长率

个人分析师增长范围：0% 至 23% 复合年增长率

所有分析师的平均增长共识：17.5% 复合年增长率

分析师在预测 QCOM 随时间推移的增长方面有多准确？

异常值平滑分析的误差幅度为下行 25% 和上行 15%。

11% 至 21% 的复合年增长率调整后增长共识范围

70% 统计概率 QCOM 随时间增长 11% 至 21%

分析师预计 QCOM 的增长将与过去 4 年和过去 19 年相似，其几个大趋势增长催化剂使其成为合理的预测。

理由四：一家很棒的公司，价格很棒

在科技泡沫、整体泡沫和熊市之外，数十亿投资者一直为 QCOM 支付 16 至 17.5 倍的收益。

该范围是对内在价值的良好估计的统计概率为 91%

我保守估计 QCOM 的公允价值为 14 倍的市盈率，而今天它的市盈率为 11.2 倍。

9.2 倍现金调整后市盈率 (EV/EBITDA)

大流行前私募股权交易平均为 12.3

即使按照私募股权标准，QCOM 也很划算

我们的公允价值估计与晨星的相似。

在 500 家公司中，DK 的平均公允价值估计比晨星的低 1.76%

分析师预计 QCOM 明年将实现 65% 的总回报率，鉴于其代表其历史公允价值 PE 范围的上限，这并非不合理。

对于任何对风险状况感到满意的人来说，QCOM 是一个潜在的强势买入。

风险简介：为什么高通不适合所有人

没有无风险的公司，也没有适合所有人的公司。您必须对基本风险状况感到满意。

什么可能导致 QCOM 的投资论点破裂

安全性下降到 40% 或更低

资产负债表崩溃（可能是由于大型收购失败）

商业模式完全被打乱（QTL 业务倒闭，可能性极小，这种风险在几年前被法院有效中和）

增长前景连续七年降至7.8%以下

QCOM 在我的投资组合中的作用是以最小的基本风险提供 10% 以上的长期回报

像所有非防御性行业（除 REIT、公用事业、中游、医疗保健、电信、消费必需品之外的任何行业）一样，我的目标是所有建议的长期回报潜力为 10% 以上

一个公司的投资论断需要多长时间取决于公司的质量。

这些是我个人的经验法则，即如果投资论点被打破，何时卖出股票。

QCOM 极不可能遭受基本面如此灾难性的下跌。

QCOM 的风险状况包括

行业/经济周期性

行业颠覆风险（主要来自自产芯片的苹果和三星）

客户集中风险（苹果和三星）

政治/监管风险（并购和反垄断诉讼）

诉讼风险（与苹果、华为和许多其他公司的多年法庭斗争）

并购执行风险

人才保留风险

供应链中断风险（目前在全球范围内造成严重破坏）

货币风险（显着，因为 95% 的销售额来自国际）

我们如何量化、监控和跟踪如此复杂的风险状况？通过做大型机构所做的事情。

重大金融 ESG 风险分析：大型机构如何衡量总风险

从 ESG 投资中获利需要了解的 4 件事

投资者需要了解的公司长期风险管理（视频）

这是一份特别报告，概述了了解您的投资的长期 ESG 财务风险的最重要方面。

ESG 不是“基于政治或个人道德的投资”

这是全面的长期风险管理分析

ESG 只是正常风险的另一个名称。Simon MacMahon，ESG 和公司治理研究主管，Sustainalytics——晨星

当我们认为 ESG 因素与信用度相关并且对信用度具有或可能具有重大影响时，将与所有其他信用因素一起考虑这些因素。 – 标准普尔

标普、惠誉、穆迪、DBRS（加拿大评级机构）、AM Best（保险评级机构）、R&I Credit Rating（日本评级机构）和日本信用评级机构几十年来一直在其信用评级中使用 ESG 模型。

信用和风险管理评级占 DK 安全和质量模型的 42%

股息/资产负债表/风险评级占 DK 安全和质量模型的 82%

股息贵族：风险管理行业第 67 位（高于平均水平，中等风险）

QCOM长期风险管理共识

（资料来源：MSCI、晨星、标准普尔、FactSet、Just Capital）

QCOM 的长期风险管理在总列表中排名第 100 位（第 80 个百分位）

以下是 QCOM 与世界上最好的公司的比较。

（来源：DK研究终端）

高通的风险管理共识在全球最高质量公司中排名前 20%，与其他公司类似：

加拿大帝国商业银行 (CM)

百时美施贵宝 (BMY)

Air Products and Chemicals (APD) – 红利贵族

多佛（DOV）——红利之王

蒙特利尔银行 (BMO)

签证（五）

底线是所有公司都有风险，而 QCOM 是好的，几乎非常擅长管理他们的风险。

底线：世界上增长最好的蓝筹股之一正在发售

我不是市场计时器，我没有水晶球，我的目标不是帮助你在短期内获得巨额收益。

尽管 QCOM 的基本面证明一年内潜在的 24% 总回报是合理的

分析师预计涨幅将超过 60%。

我的目标是教你成为一个更好的长期投资者，在这次市场调整中专注于像高通这样的巴菲特式“胖子”。

QCOM 在未来五年内可能会增加两倍，但这些令人垂涎的回报仅仅是开始。

据管理层称，仅在未来十年内，QCOM 的潜在市场就将增长 7 倍，因为它向未来科技的每个角落提供芯片。

这是一个每年 7000 亿美元的全球销售机会，而且只是未来十年。

分析师认为，QCOM 可以提供类似巴菲特的回报，不仅在明年或五年内，而且可能在未来许多年或几十年内。

虽然其 2.2% 的收益率在今天可能并不令人印象深刻（几乎是纳斯达克的 3 倍，而且增长速度要快得多），但 QCOM 已证明自己是近二十年来出色的股息增长者。

再加上世界上最好的管理团队之一、堡垒般的资产负债表和出色的长期风险管理，您将拥有一个无与伦比的强大组合。

哦，我有没有提到这一切都可以是你的，只需 11 倍远期收益的低价！

QCOM 不仅仅是巴菲特式的“价格公道的好公司”，它还是世界上最好的公司之一，价格公道。

事实上，即使按照私募股权标准，今天的 QCOM 也很划算，而且可能正是您的多元化和谨慎风险管理的投资组合正在寻找的东西，以帮助您退休后富有，并在退休后保持富有。

文章来源：美股研究社（公众号：meigushe）旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道美国科技股和中概股，对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们